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文章来源：链茶馆

“Telegram已通知投资者，希望将TON区块链项目的发布截止日期从2019年10月30日推至2020年4月30日。如果大多数人选择拒绝，这些投资者可以收回大约77%资金。”

在遭遇美国SEC强力狙击的情况下，失去先手优势的Telegram不得不被动拿出两套解决方案，一方面向SEC寻求和解，一方面向投资者发出通告，就是否允许原生代币Gram发行推迟向数量约200余人的投资者征求意见。如果没有超过半数同意延迟发行，TON面临的可能是项目失败的盖棺定论，并有可能会在10月31日进行全额退款。

10月17日，据coindesk消息，Telegram已通知投资者，希望将TON区块链项目的发布截止日期从2019年10月30日推至2020年4月30日。Telegram表示，如果多数投资者同意，那么截至日期可以延长。如果大多数人选择拒绝，这些投资者可以收回大约77%资金。值得注意的是，Telegram表示，如果延长截止日期，将计划在4月30日之前再投入8000万美元。Telegram在信中总结道：“我们期待得到你们的支持，以确保我们能够继续实现TON的愿景。”

据火星财经APP此前报道，Telegram的TON项目原定于10月31上线，但由于被美国SEC临时叫停，而不得不将该计划推迟。理由是美国SEC认为Gram为证券，而Telegram未将Gram注册为计划发行的证券。

短短几天，情势急转直下。这个筹资17亿美元，筹备一年多的项目或面临“胎死腹中”的尴尬局面。

什么是TON？

TON，全称Telegram Open Network，中文名Telegram开放网络，是知名通讯工具Telegram Messenger 创始人发起的公链项目。

Telegram Messenger是一款具有极客气质的、跨平台的即时通信软件。作为一款知名的通讯工具，这里不需要再做太多的赘述。但是相比于其1.7亿的用户量，庞大的信息流，更为值得注意的一点是，Telegram是通过类似维基百科的非盈利方式运作的，是具有高强度安全性的加密通讯工具，用户的聊天记录即使是被截获也无法破解。相比于毫无加密的微信，Telegram在出身上就具有了一定的区块链相类似的气息。Telegram也是全球蕞大区块链投资者、开发者的聚集地，几乎所有项目都会在Telegram上建立官方群和广播频道。

该公链项目的开发包含八大组件——TON 区块链、TON 点对点网络、TON 存储、网络代理/ 匿名层、TON DHT、TON 服务、TON DNS、TON Payments，几乎涵盖了互联网当前所有的基础设施协议。

在技术上，TON是一个异构-同构多链的项目，其技术复杂性甚至远超即将上线的Polkadot，NEAR等。项目特点因为包括异构-同构多链系统、范式无限分片技术、BFT-POS混合共识等，所以多链、异构跨链、分片等将会面临的技术难关TON都会遇到。其工作的难度可想而知，而Telegram的项目进度也是一拖再拖，公测时间极短。

事件始末

10月22日，SEC官网发表声明：

其大意是对两家在美国和海外进行未经注册、正在进行的数字代币发行的离岸实体提起了紧急诉讼，并获得了临时限制令。

其指控理由是：

在SEC将TON的原生代币Gram定义为证券的前提下，控诉Telegram集团及其全资子公司TON发行人公司于2018年1月开始在没有登记的情况下将数字代币Gram以折扣价向全球171名蕞初的买家出售了约29亿枚，其中包括向39名美国买家出售的逾10亿枚。从而违反了1933年《证券法》的登记规定。

在这则控诉声明中有两个要点：

首先，TON的原生代币Gram被定义为证券。

SEC认为Gram无法用来购买任何产品或者服务，而投资者却希望从这项代币和Telegram后续的工作中获利。

SEC说道：“2018年初，价值2750万美元的代币在发行时没有任何用处，也看不出在之后能产生任何用处，这表明投资者打算从Gram的潜在增值中获利。”

并且Telegram将会在10月31日发币、进行代币肖售甚至上交易所。

如此种种都成为SEC将其定义为证券的理由。

其次，是Gram筹资17亿美元的事实。

上图是Telegram针对1月份和3月份的两次发行筹资向SEC提交的两份表格在SEC官网上的记录。

2018年1月，TON以0.37USD的单价肖售了约23亿个Gram，共筹资约8.5亿美元。2018年3月，TON再次发行，以1.33美元的价格肖售了约6.39亿枚Gram，共筹资约8.5亿美元。

前后两次，共筹资约17亿美元。

总的来说，这笔筹资因为在被定义为证券型筹资的情况下因没有登记而被起诉。并且Telegram因为“拒绝接受SEC发出的行证传票”而在联邦法院被起诉。

10月22日的这则SEC声明，对于即将在10月31日发行代币的TON来说，堪称手术刀式的打击。

17亿美金面临退款，Telegram回应SEC：Gram代币不是证券

正如本文开头所言，事件进行到这个地步。Telegram面对的无疑是这样一个局面：

超过半数的投资者不同意代币发行推迟，陷身联邦法院官司的Telegram在10月31日到期时不得不进行退款；

超过半数的投资者同意代币发行推迟，Telegram将会专注精力和SEC在联邦法庭上继续斡旋。如果胜诉，那么Gram发行将会继续进行，并且加密界的监管将会更进一步；如果败诉，根据处理结果，轻者Telegram面临罚款和手续补交，重者判定为不合规进行退款。

10月18日，据Coindesk报道，Telegram针对美国证券交易委员会上周对其发布的禁令正式做出回应。Telegram称SEC的紧急禁令是毫无根据的，其要求联邦法院拒绝监管机构要求采取措施的动议。Telegram还辩称，其即将推出的Gram代币不是证券，并且SEC不应强迫该公司出示有关该区块链项目的文件或证据。该文件解释称，Telegram没有通过首次币发行向公众提供任何证券。

“Telegram与数量有限的购买者签订了私人购买协议，这些购买者规定将来以某种货币付款，不过仅在TON区块链网络完成并启动之后进行。重要的是，与购买合同不同的是，一旦TON网络启动，Gram本身只是一种货币或商品，而非‘证券’。”

该文件称，作为SEC行动的结果，Telegram准备推迟启动TON区块链网络和发布代币的时间，直到解决所有“监管问题”。

引发的思考

事件发生之后，Telegram给投资者发送了一封电子邮件，邮件中声称：